Jiří Filip Priopćenje za javnost: Najgori mogući scenarij - ruska invazija na Ukrajinu - se ostvaruje. Osuđujemo ovu agresiju iu ovom radu pokušavamo analizirati ekonomske posljedice i utjecaj na financijska tržišta.
Cijena nafte premašila je 100 dolara po barelu
Rusija je ključni igrač na tržištu energetskih proizvoda. Posebno je važno za Europu. Situacija s naftom dobar je pokazatelj trenutačne napetosti. Cijena je premašila razinu od 100 dolara po barelu prvi put od 2014. Rusija izvozi oko 5 milijuna barela nafte dnevno. To je otprilike 5% globalne potražnje. Europska unija uvozi otprilike polovicu ove količine. Kad bi Zapad odlučio isključiti Rusiju iz globalnog sustava plaćanja SWIFT, ruski izvoz u EU mogao bi biti zaustavljen. U slučaju ovog scenarija očekujemo rast cijene nafte za 20-30 dolara po barelu. Prema našem mišljenju, premija za ratni rizik pri sadašnjoj cijeni nafte doseže 15-20 dolara po barelu.
Europa je glavni uvoznik ruske nafte. Izvor: Bloomberg, XTB Research
Rally na zlatu i paladiju
Konflikt je glavni temelj rasta cijene zlata na financijskim tržištima. Nije prvi put da je zlato pokazalo svoju ulogu sigurnog utočišta u vremenima geopolitičkih sukoba. Cijena unce zlata danas je porasla za 3% i približava se 1 dolara, samo oko 970 dolara ispod rekordne vrijednosti svih vremena.
Rusija je veliki proizvođač paladija – važnog metala za automobilski sektor. Izvor: Bloomberg, XTB Research
Rusija je važan proizvođač paladija. To je ključni metal za proizvodnju katalitičkih pretvarača za automobilski sektor. Cijene paladija danas su skočile gotovo 8%.
Strah znači rasprodaju na tržištima
Globalna tržišta dionica doživljavaju najveći udar od početka 2020. Neizvjesnost je sada najvažniji pokretač globalnih tržišta dionica jer ulagači ne znaju što slijedi. Korekcija Nasdaq-100 fjučersa danas se produbila, premašivši 20%. Tehnološke dionice tako su se našle na medvjeđem tržištu. Međutim, velik dio tog pada uzrokovan je očekivanjima ubrzanja zaoštravanja monetarne politike Feda. Njemački DAX terminski ugovori pali su oko 15% od sredine siječnja i trguju se blizu najviših razina prije pandemije.
DE30 trguje se blizu najviših razina prije pandemije. Izvor: xStation5
Posao u Ukrajini je u opasnosti
Ne treba čuditi što su najviše pogođene ruske tvrtke i tvrtke koje su jako izložene ruskom tržištu. Glavni ruski indeks RTS pao je za više od 60% u odnosu na najviši nivo dosegnut u listopadu 2021. Danas se nakratko trgovao ispod najniže razine iz 2020.! Polymetal International je tvrtka vrijedna pažnje, s padom dionica za više od 30% na Londonskoj burzi jer tržište strahuje da će sankcije pogoditi britansko-rusku kompaniju. Renault je također pogođen budući da je Rusija drugo najveće tržište tvrtke. Banke s velikom izloženošću prema Rusiji – UniCredit i Societe Generale – također su oštro pale.
Još veća inflacija
Ekonomski gledano, situacija je jasna – vojni sukob bit će izvor novog inflatornog impulsa. Cijene gotovo svih roba rastu, a posebno energenata. Međutim, u slučaju robnih tržišta, mnogo će ovisiti o tome kako sukob utječe na logistiku. Vrijedno je napomenuti da se globalni lanci opskrbe kupaca još nisu oporavili od pandemije. Sada se pojavljuje još jedan negativan faktor. Prema njujorškom Fed indeksu, globalni opskrbni lanci su najnapetiji u povijesti.
Blef središnjih bankara
Panika nakon udara Covida-19 bila je vrlo kratkog vijeka, zahvaljujući ogromnoj potpori središnjih banaka. Međutim, takva akcija sada je malo vjerojatna. Budući da je sukob inflacijski i utječe na ponudu i logistiku više nego na potražnju, inflacija postaje još veći problem za glavne središnje banke. S druge strane, brzo zaoštravanje monetarne politike samo bi pojačalo turbulencije na tržištu. Po našem mišljenju, glavne središnje banke nastavit će svoje najavljeno zaoštravanje politike. Rizik povećanja kamatne stope Fed-a od 50 baznih bodova u ožujku se smanjio, ali povećanje stope od 25 baznih bodova čini se gotovim.
Što možemo očekivati sljedeće?
Ključno pitanje za globalna tržišta sada je: Kako će sukob dalje eskalirati? Odgovor na ovo pitanje bit će ključan za smirivanje tržišta. Nakon što se odgovori, izračun utjecaja sukoba i sankcija nadjačat će nagađanja. Naknadno će postati jasnije koliko će se svjetsko gospodarstvo morati prilagoditi novom poretku.
